삼전닉스 레버리지 37억원 수수료, 투자자 손실이 운용사 이익으로 간 걸까

금융감독원이 국회 정무위원회에 제출한 자료에서 2026년 5월 27일부터 7월 28일까지 단일종목 레버리지·인버스 ETF 16종의 잠정 운용보수는 36억 6,500만 원으로 집계됐다. 삼성자산운용 두 상품이 30억 2,900만 원, 전체의 82.6%를 차지했다.

다만 36억 6,500만 원은 운용사의 순이익도 아니며, 개인투자자가 잃은 돈이 그대로 운용사에 넘어갔다는 뜻도 아니다.

운용사별 잠정 운용보수는 얼마였나

집계 기간은 상품이 상장된 5월 27일부터 7월 28일까지 63일이다. 16개 상품에서 발생한 잠정 운용보수를 운용사별로 나누면 다음과 같다.

운용사	잠정 운용보수	전체 비중
삼성자산운용	30억 2,900만 원	82.6%
미래에셋자산운용	4억 8,500만 원	13.2%
한화자산운용	4,900만 원	1.3%
신한자산운용	3,500만 원	1.0%
한국투자신탁운용	2,600만 원	0.7%
KB자산운용	2,100만 원	0.6%
키움자산운용	1,300만 원	0.4%
하나자산운용	700만 원	0.2%
합계	36억 6,500만 원	100%

63일 동안 발생한 금액을 단순히 날짜로 나누면 16개 상품에서 하루 평균 약 5,817만 원의 운용보수가 발생한 셈이다.

이는 작성자 계산이며 계산식은 `36억 6,500만 원÷63일`이다.

삼성자산운용의 비중이 82.6%까지 커진 이유

삼성자산운용의 운용보수가 컸던 이유는 보수율과 운용자산 규모가 동시에 컸기 때문이다.

금융감독원 제출 자료에 표시된 삼성자산운용 두 상품의 운용보수율은 연 0.27%다. 미래에셋자산운용 두 상품은 연 0.07%로, 보수율만 비교해도 삼성자산운용이 약 3.86배 높다.

운용보수 금액은 삼성자산운용이 30억 2,900만 원, 미래에셋자산운용이 4억 8,500만 원으로 약 6.25배 차이가 났다. 보수율 차이보다 실제 보수 금액의 차이가 더 큰 것은 삼성자산운용 상품에 더 많은 자산이 모였기 때문이다.

63일 동안 보수율이 일정했다고 가정해 평균 운용자산을 역산하면 다음과 같다.

삼성자산운용 두 상품: 약 6조 5,000억 원

미래에셋자산운용 두 상품: 약 4조 100억 원

작성자 계산식은 `잠정 운용보수÷연 운용보수율×365일÷63일`이다. 실제 운용보수는 매일 달라지는 순자산을 기준으로 계산되므로 역산한 금액은 대략적인 평균치다.

36억6500만원은 운용사의 순이익인가

운용보수는 ETF를 운용하고 관리한 대가로 자산운용사가 받는 수수료다. 투자자의 계좌에서 별도의 청구서처럼 빠지는 것이 아니라 ETF 순자산에서 매일 조금씩 차감돼 기준가격에 반영된다.

하지만 운용보수 전액을 운용사의 순이익으로 볼 수는 없다. 자산운용사는 상품 운용을 위해 인력, 전산, 위험관리, 거래 구조 관리 등의 비용을 부담한다. 운용보수는 운용사의 수익에 해당하지만 회사 비용을 뺀 영업이익이나 당기순이익과는 다른 숫자다.

상품의 총보수와 운용사 몫인 운용보수도 구분해야 한다. 이번 36억 6,500만 원은 금융감독원 자료에 표시된 잠정 운용보수 기준이다.

투자자 손실이 운용사 수익으로 넘어간 것은 아니다

단일종목 레버리지 ETF의 큰 손실은 주로 삼성전자와 SK하이닉스의 가격 하락, 일간 수익률 2배 구조, 높은 변동성에서 발생한 음의 복리 효과에서 나왔다.

음의 복리는 가격이 하락과 상승을 반복할 때 레버리지 상품의 원금이 점차 줄어드는 현상이다.

기초주식이 첫날 10% 떨어졌다가 다음 날 11.11% 오르면 원래 가격으로 돌아온다. 같은 움직임을 일간 2배로 추종하는 상품은 첫날 20% 하락하고 다음 날 22.22% 상승한다.

100에서 시작했다면 80으로 내려간 뒤 97.78이 된다. 기초주식은 제자리로 돌아왔지만 2배 레버리지 상품은 약 2.22%의 손실이 남는다.

따라서 단일종목 레버리지는 삼성전자나 SK하이닉스의 일정 기간 수익률을 단순히 두 배로 계산하는 상품이 아니다. 매일의 수익률을 두 배로 추종하기 때문에 변동이 반복될수록 장기 성과가 달라질 수 있다.

보수율 차이가 개인 손실에 미친 규모

1,000만 원을 63일 동안 동일한 규모로 보유했다고 단순 가정하면 연 0.27% 운용보수는 약 4,660원, 연 0.07%는 약 1,208원이다.

작성자 계산식은 다음과 같다.

연 0.27%: `1,000만 원×0.27%×63÷365`

연 0.07%: `1,000만 원×0.07%×63÷365`

두 상품의 운용보수 차이는 약 3,452원이다. 반면 상품 가격이 50% 하락하면 1,000만 원의 평가손실은 500만 원이다.

운용보수 차이는 장기간 누적되면 수익률에 영향을 주지만, 이번 50~60%대 손실의 직접적인 원인은 보수율보다 기초주식 하락과 레버리지 구조에 있다. 다만 투자 성과가 나빠도 운용자산이 남아 있는 동안 운용보수가 계속 발생한다는 이해관계는 따로 살펴볼 필요가 있다.

기사 속 -63%는 모든 투자자의 손실률이 아니다

기사에 제시된 상장 이후 수익률은 KODEX 삼성전자단일종목레버리지 -53.94%, KODEX SK하이닉스단일종목레버리지 -62.72%, TIGER 삼성전자단일종목레버리지 -52.48%, TIGER SK하이닉스단일종목레버리지 -62.97%였다.

상장 이후 수익률은 정해진 기준 시점부터 계산한 상품 수익률이다. 실제 투자자의 손실률은 매수 가격, 추가 매수 여부, 매도 시점에 따라 달라진다.

8월 6일 장 마감 기준으로는 KODEX 삼성전자단일종목레버리지가 하루 12.76%, TIGER 삼성전자단일종목레버리지가 13.05% 하락했다. KODEX SK하이닉스단일종목레버리지와 TIGER SK하이닉스단일종목레버리지는 각각 20.57%, 20.42% 떨어졌다.

변동성이 워낙 크기 때문에 기사 제목의 손실률을 현재 자신의 계좌 손실률로 그대로 대입하면 안 된다. 보유 상품명과 종목코드, 평균 매수가, 현재가를 기준으로 별도로 계산해야 한다.

지금 추가 매수하려면 현금 3000만원이 필요하다

2026년 7월 31일부터 개인 일반투자자가 국내외 상장 단일종목 레버리지 상품을 새로 사거나 추가 매수하려면 주문 계좌에 인정 현금 3,000만 원 이상이 있어야 한다.

주식·ETF·채권은 기본예탁금으로 인정되지 않는다. 주식을 매도해 마련한 돈도 체결 당일이 아니라 실제 결제가 끝나는 T+2 영업일부터 현금으로 인정되며, 매도대금담보대출 금액도 제외된다.

기존에 보유한 단일종목 레버리지 ETF를 계속 보유하거나 매도하는 것은 가능하다. 현금 3,000만 원 기준은 신규 또는 추가 매수에 적용된다.

보유 중이라면 세 가지 숫자를 따로 확인해야 한다

첫째는 자신의 평균 매수가와 현재 시장가격이다. 기사에 나온 상장 이후 수익률보다 개인 계좌의 실제 손익이 우선이다.

둘째는 ETF의 시장가격과 실시간 추정 순자산가치인 iNAV의 차이다. 급등락이 심한 날에는 수요와 공급 때문에 시장가격이 실제 순자산가치보다 높거나 낮게 형성될 수 있다.

셋째는 하루 수익률 2배라는 운용목표다. 삼성전자와 SK하이닉스가 장기적으로 회복할 것이라는 전망과 단일종목 레버리지 ETF를 장기 보유해 원금을 회복할 수 있다는 판단은 같은 의미가 아니다.

확인된 36억 6,500만 원은 7월 28일까지의 잠정 운용보수다. 7월 29일부터 8월 6일까지 포함한 새로운 공식 합계는 확인되지 않았으므로 현재 누적액을 임의로 더해 계산할 수는 없다.

이 글은 공개된 자료와 작성자 계산을 바탕으로 상품 구조를 설명한 정보이며 특정 상품의 매수, 추가 매수, 보유 또는 매도를 권유하지 않는다. 단일종목 레버리지 ETF는 원금 대부분을 잃을 수 있는 매우 높은 위험의 금융상품이다.

※ 이 글은 시장 흐름을 이해하기 위한 참고용 정보이며 특정 종목이나 자산에 대한 투자 권유가 아닙니다. 최종 판단과 투자 책임은 본인에게 있습니다.